Che cos'è un "gioco corto" e quanto è pericoloso

Cos'è un "gioco corto"

Corto, corto, corto, corto, corto sono termini che descrivono la stessa strategia di trading. La sua essenza è una scommessa sulla caduta del prezzo di un bene che l'investitore non possiede. Nel mondo della finanza, puoi guadagnare non solo dalla crescita, ma anche dai prezzi più bassi.

Cosa sono i "giochi brevi"

Ci sono tre metodi principali: fare trading short su mercato azionario, compravendita contratti per urgente e operazioni fuori borsa.

1. Fai trading senza copertura

Questo è il metodo più comune e di facile comprensione: vendi a un prezzo più alto, compra a un prezzo più basso e guadagna con la differenza. Questo viene fatto con azioni o obbligazioni di società negoziate in borsa.

Ma il fatto è che lo scambio non consente di vendere ciò che il trader non possiede. Pertanto, non si può fare a meno broker: in un certo senso presta titoli, quindi l'investitore deve acquistarli e restituirli all'istituto finanziario.

Diciamo che un trader ha preso 400 azioni di Pervaya da un broker e le ha vendute a 4.500 rubli l'una. Un paio di giorni dopo, la capitalizzazione della società è diminuita, l'investitore ha acquistato le azioni a 3200 rubli e le ha restituite al broker. La persona è uscita da questa transazione con un profitto di 1.300 rubli per azione. E ho guadagnato ancora di più:

Si tratta di un profitto speculativo, in realtà sarà minore: non è redditizio per un broker prendere in prestito beni in libertà vigilata. L'investitore pagherà commissione per l'acquisto e la vendita di azioni, e l'intermediario richiederà anche una percentuale per l'uso dei beni.

Risultò quasi ottomila rubli in meno, sebbene l'importo sia ancora significativo. Ma più a lungo il trader utilizza le risorse del broker, più pagherà per questo. Pertanto, la posizione è chiamata "corta" - raramente viene aperta per molto tempo.

Se le azioni vengono prese in prestito e restituite entro un giorno, il broker non accetterà nemmeno i soldi per un prestito. Ma se il prestito viene spostato il giorno successivo, gli interessi cominceranno a gocciolare. Pertanto, le attività sono brevi per un massimo di un paio di mesi, e anche se l'accordo promette un enorme profitto.

Ci sono anche eccezioni, ma raramente. Ad esempio, l'investitore Michael Burry ha iniziato a vendere allo scoperto il mercato immobiliare nel 2005 e ha continuato fino all'inizio della crisi dei mutui nel 2007. Se la storia suona familiare, allora stiamo parlando di uno dei protagonisti del film "Shorting", interpretato da Christian Bale.

2. Trading sul mercato dei derivati

Puoi anche giocare per un ribasso sul mercato dei derivati. Questo è un segmento della borsa, in cui i contratti vengono acquistati e venduti a condizioni specifiche. Di questi, per gli short trader sono l'ideale futures e mettere le opzioni.

Diciamo che il trader crede ancora che le azioni della società "First" cadranno entro una settimana. Va al mercato dei derivati ​​e vende futures lì - qualcosa come un accordo di acquisto e vendita, ma differito. Il contratto dice: l'acquirente si impegna a pagare 3200 rubli per le azioni della società "Pervaya" in due giorni.

Allo stesso tempo, in realtà, nessuno scambia azioni. Il commerciante e l'acquirente dei futures hanno semplicemente concordato che solo qualcuno indovinerà il prezzo e il perdente lo pagherà. Nel nostro caso, il trader ha realizzato un profitto.

Se un investitore non è troppo fiducioso nelle sue previsioni, allora c'è un'opzione put per lui: un contratto che dà al proprietario il diritto di vendere l'attività a un prezzo specificato. I futures sono un tasso difficile per il futuro e un'opzione funziona in modo più morbido: se il prezzo delle azioni è aumentato, semplicemente non puoi utilizzare l'opzione e cancellarla come una perdita. Tali contratti sono poco costosi.

Il trading sul mercato dei derivati ​​è compito dei professionisti ed è ancora più complicato di quanto abbiamo descritto. Ma allo stesso tempo ha dei vantaggi rispetto al mercato azionario:

• non è necessario pagare gli interessi sul prestito perché i futures e le opzioni put non vengono presi in prestito;
• commissione più bassa;
• i contratti sono più economici delle attività sottostanti: ad esempio, se la quota "Prima" costa 3200 rubli, i futures possono costare 100-200;
• puoi shortare beni immateriali come la borsa indici o tariffe chiave banche centrali.

3. Transazioni OTC

A volte i trader non hanno la flessibilità degli asset standard nei mercati azionari o dei derivati. Pertanto, i professionisti sono alla ricerca di opzioni esotiche per scommettere sull'OTC: è qualcosa come una bacheca per le transazioni finanziarie senza una chiara regolamentazione. Ad esempio, in Russia, ci sono tali siti Mosca e San Pietroburgo scambi.

Qui puoi trovare un modo per cortocircuitare quasi tutti gli asset, ma l'importante è usare davvero il “gioco corto” sia per guadagnare che per proteggere il capitale.

Un buon esempio di ciò sono i credit default swap, i CDS, i derivati ​​che aiutano a proteggere dal rischio di credito. Diciamo che un investitore ha dei dubbi sulla sostenibilità di una grande azienda, la cui obbligazioni lui ha comprato. L'acquisto di swap è un modo per assicurare il denaro, per il quale è necessario pagare di volta in volta un premio assicurativo. Come OSAGO, solo per le attività finanziarie.

Ma i trader possono utilizzare lo stesso strumento per scommettere sulla caduta dell'azienda: lo stesso “short”, ma su scala più ampia, con previsione di fallimento.

Il problema è che se ci sono molti fallimenti, come durante la crisi del 2007-2008, allora i garanti non saranno in grado di ripagarli tutti.

L'"effetto domino" inizierà quando un'azienda crolla e si trascina dietro un'intera serie di persone. E i trader perdono completamente il loro capitale.

Perché il "gioco corto" è pericoloso?

Il trading allo scoperto con qualsiasi metodo è una scommessa su un futuro sconosciuto, quindi questo è per impostazione predefinita un modo rischioso per fare soldi.

Danni illimitati

Se un trader è allo scoperto, potrebbe non solo perdere tutto il suo capitale, ma anche rimanere indebitato.

Diciamo che una persona ha preso in prestito azioni della Seconda Compagnia per 1000 rubli. Di conseguenza, ha ricevuto mille per la vendita. Ma il prezzo dei titoli non è sceso, ma ha continuato a salire. Una settimana dopo, le stesse azioni valevano già 3000 rubli. Qui il trader ha ancora due modi: resistere, non contrarsi e pagare gli interessi al broker o riacquistare asset da perdita. Ma in questo caso, un importo molte volte superiore al capitale iniziale dovrebbe essere registrato nelle perdite.

Si scopre che solo una settimana senza successo ha portato una perdita di oltre il 200%. Ma un trader può credere fino all'ultimo di avere ragione e l'azienda crollerà, e continuerà a pagare il broker, aspettandosi un crollo che non avverrà.

Chiamata di margine

Forse il trader non avrà nemmeno il tempo di affrontare una tale perdita. Anche prima, il broker emetterà una richiesta di margine, una richiesta di deposito di più denaro, perché il debito dell'investitore è diventato troppo grande.

Può succedere qualcosa del genere. Il trader vuole vendere allo scoperto tutte le stesse 400 azioni della società Pervaya. Il broker calcola il margine minimo, che, ad esempio, sarà pari a 324.000 rubli. E se il costo portafoglio scende al di sotto di questo segno, quindi il broker verrà con una richiesta di margine.

Il problema è che il trader potrebbe non avere abbastanza soldi per nuove garanzie. Quindi il broker inizierà a vendere altri asset dal suo portafoglio, e alla fine chiuderà forzatamente anche la "posizione corta" - che sarà assolutamente legaleLegge federale del 22 aprile 1996 n. N. 39-FZ "Sul mercato dei valori mobiliari" . Quindi c'è il rischio non solo di perdere denaro su un'operazione, ma anche di perdere l'intero portafoglio di investimenti.

compressione breve

A volte i trader short prevedono correttamente il futuro e aprono le loro posizioni short in tempo. Ma possono essere sostituiti da altri investitori interessati alla crescita delle quotazioni.

Ad esempio, all'inizio del 2021, questo è accaduto con la rete GameStop di negozi di videogiochi americani. L'attività ha smesso di svilupparsi e gradualmente è svanita, il prezzo delle azioni è gradualmente diminuito e la società è stata una delle più sbagliate del mercato azionario.

Ma un gruppo di investitori non professionali WallStreetBets ha coordinatoGli stonk sono pazzi e altre lezioni dalla ribellione di Reddit / Bloomberg Businesweek e ha organizzato una breve compressione: molte persone hanno iniziato a comprare azioni GameStop e il prezzo ha subito iniziato a salire, da $ 2,57 a oltre $ 500 l'una. I trader si sono trovati in una trappola: lasciare posizioni e ricostituire urgentemente i conti di intermediazione o restituire azioni con enormi perdite.

Velocità molto alta

I trader professionisti possono guadagnare con gli short perché hanno informazioni e capacità analitiche. Ad esempio, gli esperti sanno dove reperire dati su aziende e asset e possono stimare rapidamente come reagirà il mercato alla notizia.

Grazie alle loro conoscenze e abilità, i partecipanti esperti sono in grado di sovraperformare il mercato e talvolta i secondi vengono contati. Ad esempio, l'autore dell'articolo ha deciso di riprodurre "corti" il 10 marzo 2020. In questo giorno si sono aperte le borse russeI prezzi del petrolio precipitano mentre l'OPEC e la Russia non riescono a raggiungere un accordo / The New York Times dopo la notizia della rottura dell'accordo OPEC+, e le azioni delle compagnie petrolifere sono crollate.

All'inizio delle negoziazioni, nei primi 20-30 secondi, c'era la possibilità di spingere l'ordine e vendere l'azione a un valore più o meno normale. Ma verso le 10:00:50 non c'era più alcun senso: i prezzi sono crollati e un trader lento sarebbe rimasto con perdite per tre settimane.

Gli investitori privati ​​dovrebbero giocare short?

Usare "corti" o meno - dipende principalmente dall'investitore. Non si tratta di un male assoluto, ma di uno strumento complesso e rischioso che richiede analisi e attenzioni costanti.

Tutto è determinato strategia di investimento, accesso a informazioni e conoscenze sui mercati finanziari. Pertanto, un investitore privato può assicurare i rischi nel mercato dei derivati ​​o over-the-counter, nonché speculare con una piccola parte del portafoglio. Ma sarà difficile capire un contratto CDS lungo diverse centinaia di pagine e con alla base i calcoli più complessi.Y. Wen, J. Kinsella. Credit Default Swap — Teoria dei prezzi, analisi dei dati reali e applicazioni in aula utilizzando il terminale Bloomberg.

Lo short trading è più adatto ai trader. Lavorano nei mercati finanziari, trascorrono ore a studiare i dati e sono in grado di gestire strumenti complessi.

Se stiamo parlando del mercato da banco, allora in linea di principio non ci sono non professionisti, perché abbiamo bisogno di capitali seri e di statuti legali speciali come "investitore qualificato"O" partecipante professionale del mercato mobiliare ".

Cosa vale la pena ricordare

1. "Gioca per un ribasso" è una strategia di trading, la cui essenza è scommettere su un ribasso del prezzo di qualsiasi attività. Da azioni e obbligazioni a indici azionari e contratti di grano.
2. Gli asset sono in cortocircuito principalmente da trader professionisti: è probabile che un investitore alle prime armi si confonda e perda parte del denaro.
3. Il rischio principale dello short trading è che le perdite non siano limitate e che tu possa davvero rimanere indebitato. Un trader short può perdere sia il 200 che il 300% dell'investimento.
4. Vendere una linea di fondo non è un male assoluto, ma semplicemente uno strumento complesso che deve essere applicato sul posto. Quindi ti aiuterà sia a guadagnare che a proteggere il tuo capitale. Ma questo è uno strumento per operatori di mercato esperti.