9 tipi di società in cui non dovresti investire
Miscellanea / / January 07, 2022
È meglio guadagnare un po' meno oggi per non perdere tutti i tuoi investimenti domani.
Sia gli investitori esperti che quelli alle prime armi cercano di studiare attentamente l'azienda prima di investire in essa. Questo approccio aiuta a evitare rischi inutili e perdite impreviste. Anche Charlie Tian, Ph.D. e fondatore del sito web di investimento di valore, sta analizzando meticolosamente varie aziende.
Nel libro “Investi come un guru. Come aumentare la redditività e ridurre il rischio con l'investimento di valore ” ha compilato un elenco di segnali che dimostrano che è meglio non investire in un'azienda. Con il permesso di Alpina Editore, Lifehacker pubblica un estratto dal Capitolo 7. Si parla solo di aziende in difficoltà.
Nel mercato azionario, è molto facile perdere molti soldi acquistando azioni da rally quando il mercato è pieno di ottimismo e poi vendendole in periodi di crisi e panico. O giocando con opzioni su azioni e futures o acquistando a margine: se lo fai, puoi perdere denaro su quasi tutti i titoli.
Anche se sei un investitore a lungo termine in un mercato in crescita relativamente pacifico, puoi comunque farlo perdere denaro acquistando azioni in società che stanno per crollare o che potrebbero sopravvivere ma non raggiungere mai il punto in cui il prezzo pagato è giustificato.
Successivamente, riassumerò i segni che potrebbero indicare che stai acquistando l'azienda sbagliata. Le avvertenze seguenti sono specifiche per l'attività dell'azienda. Se noti uno di questi nel modo in cui l'attività dell'azienda che stai pensando di acquistare, pensa attentamente se vale la pena acquistare o meno.
1. L'azienda produce prodotti topici con un futuro straordinario
Di regola, è giovani imprese nei settori "alla moda". I loro prodotti sono solitamente associati a tecnologie dirompenti rivoluzionarie che possono avere un enorme impatto sulla società. Molti aspiranti giovani imprenditori stanno avviando aziende in questo campo come tecnologia promettente e sta cambiando la vita delle persone, e gli investitori sono entusiasti di prospettive brillanti e sono pronti a investire tecnologie future.
Man mano che la tecnologia avanza, diventa chiaro che ha davvero cambiato la vita delle persone. Tuttavia, ci sono troppi giocatori in questo campo. Pochissime aziende realizzeranno un profitto e sopravviveranno. Coloro che avranno successo faranno un'enorme fortuna per i loro investitori, mentre la maggior parte degli altri investitori perderà denaro perché le loro aziende non saranno in grado di realizzare un profitto. E più investitori non realizzeranno mai entrate significative.
Gli investitori principianti e hobbisti possono facilmente trovarsi in una situazione in cui mi sono trovato all'inizio del mio viaggio. Ho comprato azioni di società di fibre perché la tecnologia era promettente e le prospettive erano rosee.
Questa tecnologia ha infatti permesso di aumentare notevolmente la velocità di Internet e ha consentito di utilizzare molte applicazioni come lo streaming video, Internet mobile e giochi online, ma a causa delle troppe aziende, molte di loro non hanno mai iniziato a realizzare un profitto e non ne giustificavano il costo stime.
Questo accade ogni pochi anni in nuove aree, e ora accade più spesso che in passato, a causa dell'accelerazione della tecnologia e dell'innovazione. Nel secolo scorso c'era la produzione di aeromobili, la produzione di automobili, i semiconduttori, gli orologi digitali, l'hardware dei computer, il software, Internet, le dot-com, le tecnologie in fibra ottica. In questo secolo finora lo è tecnologia solare, biotecnologie, social media, veicoli elettrici e così via.
Dalla metà degli anni 2000, con il sostegno e l'incoraggiamento dei governi statunitense e cinese, la tecnologia solare è fiorita. La tecnologia sembrava promettente perché è rispettosa dell'ambiente e inesauribile e sembra che siamo a corto di petrolio e gas.
Lo sviluppo della tecnologia ha portato a una riduzione del costo di produzione e lo ha reso più conveniente. Questa è una vera rivoluzione. Persino Thomas Edison una volta disse: "Investirei tutti i miei soldi nel sole e nell'energia solare. Che fonte di energia! Speriamo di riuscire a prenderlo prima di rimanere senza petrolio e carbone. ”
Centinaia di aziende di celle solari sono nate in tutto il mondo, molte delle quali sono diventate pubbliche e questo sembrava offrire un'eccellente opportunità per gli investitori di partecipare allo sviluppo esplosivo di nuove tecnologie. Gli investitori hanno gonfiato i prezzi delle azioni e fatto fortuna.
A quel tempo, Shi Zhengrong, il fondatore della società cinese Suntech Power Holdings, divenne il più ricco uomo in Cina con una fortuna di oltre due miliardi di dollari, dato che le azioni Suntech erano quotate New York Borsa valori e la sua capitalizzazione di mercato era di $ 12 miliardi. La capitalizzazione di mercato di società solari statunitensi come SunEdison, First Solar e SunPower Corp. ha raggiunto i 10 miliardi di dollari.
Tuttavia, la concorrenza è molto agguerrita, soprattutto su scala internazionale.
Come con qualsiasi nuova tecnologia, nuovi investimenti sono stati riversati nell'energia solare, il che ha aumentato la concorrenza; la tecnologia si sviluppò rapidamente e troppi attori iniziarono a produrre molti più prodotti di quelli che il mercato poteva gestire.
I prezzi dei pannelli solari sono crollati. Nessuno ne ha beneficiato. Suntech Power e SunEdison sono fallite. First Solar e SunPower hanno perso oltre l'80% del loro valore di mercato dal 2008. SunPower sta ancora subendo perdite. SolarCity, un attore relativamente nuovo nell'installazione di pannelli solari sui tetti e guidato da un imprenditorevisionario Elon Musk (è il presidente del consiglio di amministrazione e il maggiore azionista), non può farcela da solo e sta collaborando con un'altra società di Musk, Tesla Motors.
Tesla ha i suoi problemi. Anche lei non è mai stata redditizia e le sue perdite sono in aumento. Lavora anche nel settore della "moda", dove stanno entrando sempre più player. Si dice che anche Apple abbia in programma di produrre macchine. Sembra una bolla in fibra ottica da cui ho imparato la mia dolorosa lezione.
Non fraintendermi. L'energia solare ha avuto un brillante futuro. E lo è ancora. Sta diventando più conveniente e la sua quota di mercato è in crescita. In quanto ex scienziato e inventore, non sono contrario alle nuove tecnologie e innovazioni. Nuove tecnologie e innovazioni migliorano la vita delle persone. Non è solo la migliore destinazione di investimento.
2. L'azienda produce prodotti di moda che tutti acquistano.
Ricordi il tempo in cui quasi tutti i bambini avevano i coccodrilli? O ogni adolescente ha una maglietta Aeropostale? Erano fantastici e i bambini li adoravano. Nel 2006, le vendite di Crocs sono triplicate rispetto all'anno precedente e sono raddoppiate nel 2007.
Le vendite di Aeropostale sono cresciute di oltre il 20% all'anno dal 2004 al 2009. I genitori hanno acquistato non solo scarpe e magliette per bambini, ma anche promozioni. Crocs ha una capitalizzazione di mercato di oltre $ 6 miliardi. La capitalizzazione di mercato di Aeropostale si avvicinava ai tre miliardi.
Ma oggi queste scarpe sembrano brutte e nessuno vuole indossare una maglietta AERO sul petto. Crocs è stata in grado di diversificare ed espandere la sua gamma e vende più scarpe oggi rispetto a prima. Tuttavia, le sue azioni hanno perso oltre l'80% del loro valore e la capitalizzazione di mercato è scesa al di sotto del miliardo di dollari. Aeropostale non è stata così in grado di tornare alla moda ed è vicina al fallimento.
Va bene acquistare un'azione di un'azienda se ti piacciono i suoi prodotti, ma vale la pena assicurarsi che l'azienda cresca costantemente e realizzi un profitto.
Ecco perché, a nostro avviso, solo un'azienda che realizza profitti da almeno 10 anni può essere considerata buona. Dobbiamo ottenere la conferma che l'azienda sia stata ricca per almeno un intero ciclo di mercato. Non vogliamo soccombere all'eccitazione generale.
3. L'azienda è al culmine del suo ciclo
I profitti sono alti e i prezzi delle azioni sembrano bassi. Tuttavia, è in realtà un'azienda ciclica che è al culmine del suo ciclo. Le aziende cicliche come le case automobilistiche, le compagnie aeree e i produttori di beni durevoli stanno realizzando buoni profitti al culmine del ciclo, motivo per cui Rapporto P/E ribassi e le azioni sembrano interessanti da acquistare.
I rapporti P/C e P/B, rispetto ai dati storici, rappresentano più chiaramente il valore reale delle azioni. Se un'azienda è un produttore di materie prime come petrolio, carbone, acciaio e oro, devi anche guardare come i loro prezzi attuali si confrontano con i prezzi storici. Se sono vicini al picco storico, è probabile che cadano.
Sentiamo spesso storie di società cicliche che escono da una crisi. Questo di solito non è dovuto al fatto che la loro gestione è particolarmente dotata: l'azienda sta andando meglio semplicemente perché il mercato si sta riprendendo. Quando la recessione colpirà di nuovo, è probabile che il management scopra che "ha fatto andare il business... ma nella direzione sbagliata".
Preferiamo non acquistare società cicliche, ma se sei dell'umore giusto per acquistare, il momento migliore è nel punto più basso del ciclo, quando le notizie sono negative e le società potrebbero perdere denaro. Molti di loro non possono attraversare questa fase e andare in bancarotta. Acquista aziende con un'elevata solidità finanziaria che possono superare momenti difficili. Inoltre, ricorda di vendere le loro azioni quando la situazione sembra buona e i profitti delle società sono di nuovo alti. Contrariamente alle società cicliche costantemente redditizie, si troveranno nuovamente ad affrontare difficoltà nella prossima recessione del settore.
4. L'azienda sta crescendo troppo velocemente
Vuoi che l'azienda che hai acquistato cresca, ma non troppo in fretta. Se cresce troppo velocemente, potrebbe avere difficoltà ad attrarre dipendenti sufficientemente qualificati per mantenere il livello di qualità di beni e servizi. Questo è successo con Krispy Kreme nei primi anni 2000 e Starbucks a metà degli anni 2000. Starbucks ha dovuto chiudere oltre 900 punti vendita non redditizi e concentrarsi sul proprio core business.
Inoltre, queste società a volte hanno bisogno di più fondi di quelli che possono guadagnare per finanziare la loro crescita esplosiva, portando a una mancanza di liquidità e prestiti.
Al minimo problema nell'economia o nell'azienda stessa, potrebbero esserci difficoltà nel servizio del debito e il rischio di fallimento.
Tesla sta crescendo a un ritmo veloce, con la Model 3 che dovrebbe essere pronta in tre anni. L'azienda spende fondi significativi per aumentare la capacità di produzione. Nel frattempo, aumentando il volume delle vendite di auto, sta perdendo sempre più soldi. Finora, le azioni Tesla stanno mostrando una buona dinamica per quegli investitori che le hanno acquistate prima del 2013.
E non dimenticare che Tesla ha appena acquistato SolarCity, che sta ottenendo guadagni ancora peggiori dalla sua crescita esplosiva. Tenendo conto della crescita onere del debito Tesla e la sua fusione con un'azienda in una situazione ancora più difficile, preferisco starne alla larga.
Crescere troppo in fretta è pericoloso. Quando un'azienda cresce troppo velocemente, tieni d'occhio il suo flusso di cassa.
5. La società rileva in modo aggressivo altre società
Le aziende possono crescere rilevando altre società, il che è ancora più pericoloso. Posso citare molti esempi di aziende in difficoltà dopo un'acquisizione. A causa dell'ambizione dei dirigenti, molte aziende crescono rilevando i loro concorrenti. Pagano un prezzo alto per acquisirli e diventano sempre più indebitati.
Questo è successo con l'azienda farmaceutica canadese Valeant. Dopo che Michael Pearson ha assunto la carica di CEO nel 2010, Valeant ha perseguito una politica di acquisizione attiva. A seguito dell'acquisizione annuale di diverse società, i suoi ricavi sono cresciuti da poco meno di un miliardo di dollari nel 2009 a oltre 10 miliardi nel 2015. Per molto tempo, Valeant è stata l'azienda più popolare negli Stati Uniti e in Canada.
Gli investitori hanno accolto favorevolmente il rally e il prezzo delle azioni è aumentato di oltre 20 volte. Era considerato un merito di Pearson, ed era il CEO più pagato al mondo. Nel frattempo, il debito a lungo termine della società è passato da $ 380 milioni a $ 30 miliardi.
Poi la fortuna ha voltato le spalle e la US Securities and Exchange Commission ha avviato un'indagine contro la società. Il modello di crescita dell'acquisizione fallì e Pearson fu rimosso dall'incarico. Il prezzo delle azioni è sceso dell'85% dal suo massimo, Valeant continua a perdere denaro e la bomba del debito sta ticchettando.
Se un'azienda è eccessivamente aggressiva sulle acquisizioni, tieni d'occhio il suo debito.
6. L'azienda opera in un ambiente eccessivamente competitivo
Nessuna azienda può evitare la concorrenza, motivo per cui deve creare una crescita economica basata sull'alto qualità del prodotto, bassi costi, consapevolezza del marchio, costi di commutazione elevati, effetto rete e altro ancora come quello. Diverse aziende competono in modi diversi e su scale diverse. Il ristorante di solito compete con altri ristoranti nella stessa zona. I concorrenti di un'azienda tecnologica possono trovarsi in qualsiasi parte del mondo.
Se un'azienda vende beni simili, non può differenziarsi a scapito dei prodotti. Deve competere sul prezzo. L'azienda vince con il minor costo. Beni simili sono petrolio, gas, prodotti agricoli, biglietti aerei e assicurazione. Nel tempo, molti prodotti high-tech diventano omogenei. Pensa a televisori e computer. Anche gli smartphone oggi stanno diventando commodities omogenee.
La vendita al dettaglio è un'attività molto difficile perché quasi tutto ciò che viene venduto in un negozio può essere trovato in un altro e tutto ciò che fa un'azienda può essere facilmente replicato dai concorrenti. In precedenza, la concorrenza tra i rivenditori era locale, ma ora è globale grazie a Internet. Le aziende con costi più elevati non sopravvivono e molte stanno chiudendo.
Ti ricordi ancora Circuit City, Sport Authority e K-Mart? La concorrenza più agguerrita è tra i centri commerciali, perché ce ne sono troppi. Nel 1977, Warren Buffett perseHuber J. Un'intervista a Warren Buffett del 1977 dagli archivi WSJ denaro presso Vornado Inc. Ha scritto: "Come si è scoperto, ci sono troppi negozi, Vornado e il resto dei discount non hanno potuto resistere alla concorrenza dei negozi K-Mart". La rete K-Mart è scomparsa da tempo e il settore è congestionato come lo era 40 anni fa.
Il riorientamento dei consumatori verso lo shopping online rende la posizione dei centri commerciali ancora più vulnerabile. Continuiamo a vedere combattere giocatori come JC Penney, Macy's e Sears. In un settore con una concorrenza così agguerrita, tutti i giocatori stanno perdendo.
7. L'azienda fa di tutto per guadagnare quote di mercato
La crescita dei consumatori non è sempre positiva per un'azienda. Dovrebbe essere selettivo con i suoi clienti e valutare i suoi prodotti in modo competitivo ma redditizio. È necessario prestare attenzione ai consumatori fedeli e paganti. Cercare di guadagnare più quote di mercato attraverso prezzi aggressivi potrebbe minacciare la sopravvivenza dell'azienda.
L'uso di qualsiasi mezzo per guadagnare quote di mercato può avere conseguenze fatali per le istituzioni finanziarie come banche e compagnie assicurative.
Gli effetti negativi di solito compaiono solo dopo pochi anni, quindi è necessario un rigoroso processo di valutazione. solvibilità dei clienti e corretta determinazione del prezzo dei prodotti sulla base di una corretta valutazione del possibile perdite.
Non molto tempo fa, le banche hanno allentato i propri standard di valutazione della solvibilità e concesso prestiti a mutuatari di bassa qualità che in precedenza non soddisfacevano i requisiti. Sono stati coinvolti in guerre dei prezzi e hanno iniziato a offrire prestiti con "zero garanzie, a tassi di interesse zero e con pagamenti zero".
Alla fine la crisi finanziaria innescata da mutui di bassa qualità impostato il sistema finanziario mondiale è sull'orlo del collasso. Le banche con i maggiori volumi di tali prestiti hanno sofferto di più. Molti di loro sono scomparsi dalla scena e sono stati dimenticati.
Le compagnie di assicurazione possono avere seri problemi con troppi clienti e prezzi che non tengono conto dei possibili rischi. All'inizio degli anni '70, GEICO era sull'orlo del collasso mentre cercava di espandere la propria quota di mercato. Stava vendendo polizze di assicurazione auto troppo a buon mercato. La società era sull'orlo del fallimento finché non ha alzato il prezzo e ha lasciato quegli stati in cui non era redditizia. Queste misure hanno portato a una diminuzione della sua quota di mercato, ma le hanno permesso di tornare ad essere redditizia.
Quando ho comprato la mia prima casa, l'ho assicurata con Texas Select. Con una copertura simile, i suoi premi assicurativi erano significativamente inferiori a quelli di altri assicuratori. Tuttavia, nel 2006 la compagnia fallì e dovetti assicurarmi con un'altra compagnia a un prezzo più alto. Il tasso basso di Texas Select ha funzionato per un gruppo molto ristretto di clienti e prezzi troppo aggressivi hanno spinto la compagnia di assicurazioni a chiudere l'attività.
Nella sua lettera agli azionisti nel 2004 Buffett di nomeBuffett W. Lettera agli azionisti del Berkshire Hathaway, 2004 National Indemnity Company, una sussidiaria di Berkshire Hathaway, era un "valutatore di solvibilità disciplinato" poiché ha rifiutato competere con il "concorrente più ottimista" nei prezzi ed era disposto a perdere clienti per mantenere la redditività in base al suo punteggio di solvibilità clienti.
Se un'azienda sta cercando di attirare clienti senza prestare attenzione ai suoi profitti, stai lontano da essa.
8. L'azienda deve affrontare un cambiamento normativo
Per molti anni, la formazione aziendale è stata un'attività privilegiata perché consente ottenere un diploma di livello universitario per le persone che non sono state in grado di iscriversi a college accreditati e università. Entrate e profitti in questo settore cresciuto per decenni, e le scorte di istituzioni educative commerciali hanno ottenuto alcuni dei migliori risultati nel primo decennio di questo secolo.
Tuttavia, all'improvviso, tutto è cambiato. I laureati di tali istituzioni non riuscivano a trovare lavoro e si erano impantanati nei prestiti studenteschi. Il governo, che ha versato miliardi di dollari in aiuti finanziari, ha dovuto coprire le perdite sui prestiti studenteschi. È stata avviata un'indagine sulle attività delle istituzioni educative commerciali ed è stata approvata una nuova legge che limitava in modo significativo i loro diritti di iscrivere nuovi studenti. Il settore è crollato e gli azionisti hanno subito pesanti perdite.
Ricordati di analizzare i rischi normativi delle aziende che intendi acquistare.
Dopo finanziaria crisi Nel 2008 è stata adottata una nuova normativa per regolamentare il settore bancario. Molte fonti di reddito sono scomparse. Gli ospedali e le compagnie di assicurazione sanitaria hanno dovuto fare affari in modo diverso dopo l'approvazione dell'Affordable Health Care Act dell'amministrazione Barack Obama. Inoltre, questi rischi derivano dagli investimenti in settori regolamentati dallo stato.
9. L'azienda sta diventando obsoleta
Obsolescenza di un'azienda non significa necessariamente che sia presente sul mercato da troppi anni. Ciò significa che non ha tempo per adattarsi ai cambiamenti del settore. I suoi prodotti stanno perdendo la loro attrattiva e vengono sostituiti dalle nuove tecnologie.
I giornali, un tempo i principali fornitori di notizie e attraenti inserzionisti, ora vengono sostituiti da Internet. Blockbuster, con i suoi tradizionali punti vendita al dettaglio dove era disponibile il noleggio di DVD, è stato soppiantato da Netflix. La pellicola Kodak è stata sostituita dalle fotocamere digitali. I negozi al dettaglio stanno gradualmente andando online.
Il produttore canadese di smartphone BlackBerry una volta dominava il mondo aziendale con oltre il 50% del mercato degli smartphone. Tutti i dirigenti nel mondo aziendale avevano telefoni BlackBerry. Anche io avevo due dei loro telefoni.
Tuttavia, l'azienda è passata ai telefoni touchscreen per troppo tempo e non si è mai davvero concentrata sulla costruzione del suo ecosistema che aumenta i costi di commutazione per i consumatori. Ricordo un momento in cui non riuscivo a ricordare la combinazione di tasti sul mio telefono BlackBerry per eliminare blocchi di e-mail. Oggi il mercato degli smartphone ha dimenticato il BlackBerry.
Il problema con le aziende che invecchiano è che possiedono un gran numero di beni - immobili, brevetti, marchi, filiali e così via - e possono sembrare attraenti per gli investitori dopo un grave calo del loro prezzo condivisioni. Tuttavia, sono spesso le stesse trappole di valore in cui gli investitori perdono la maggior parte dei loro soldi.
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